En los últimos días, el temor ha comenzado a extenderse en el ecosistema cripto ante la posibilidad de que USDT, la tercera criptomoneda con mayor capitalización de mercado, pueda perder su paridad con el dólar.

Para entender mejor el problema, primero debemos conocer qué son las stablecoins. Estas son criptomonedas diseñadas para mantener una paridad 1:1 con un activo del mundo real, generalmente el dólar estadounidense. Su propósito es ofrecer a los inversores una herramienta para refugiarse de la volatilidad de los mercados sin necesidad de retirar sus fondos a monedas fiduciarias, permitiendo conservar su patrimonio en la blockchain y aprovechar sus ventajas tecnológicas.

Entre las stablecoins más populares se encuentran USDT (emitida por Tether Limited) y USDC (emitida por Circle). Ambas tienen un objetivo común: mantener su valor vinculado al dólar. Sin embargo, difieren en los activos que respaldan esta paridad y en su postura frente a la regulación.

Con la reciente aprobación del Reglamento de Mercados de Criptoactivos (MiCA) en Europa, se busca establecer un marco regulatorio claro para las operaciones con criptomonedas en la región. Este reglamento pone especial atención en las stablecoins, considerándolas un posible riesgo para la soberanía monetaria de la Unión Europea.

Como parte de estas regulaciones, las empresas emisoras de stablecoins deben cumplir con estrictos requisitos de transparencia y liquidez. Esto ha generado reacciones distintas entre las principales monedas estables:

1. USDT (Tether)

Respaldo: Su colateral principal son bonos de deuda estadounidense. Según los reportes de auditoría de BDO, Tether garantiza que los activos existían en una fecha específica, siendo el último informe del 30 de septiembre de 2024.

 Postura ante MiCA: Tether Limited ha optado por no acogerse a la regulación europea, lo que significa que operará fuera del marco normativo en la región.

Controversias: Existen dudas sobre la transparencia de su colateral, ya que sus auditorías no ofrecen un monitoreo constante.

2. USDC (Circle)

Respaldo: Una parte de su colateral está en efectivo, depositado en instituciones financieras reguladas. Otra parte se encuentra en el CircleReserve Fund, administrado por BlackRock y custodiado en The Bank of New York Mellon, compuesto por bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo.

Postura ante MiCA: Circle ha decidido cumplir con la regulación europea, permitiendo que USDC continúe siendo operada en exchangesregulados.

Transparencia: Los datos sobre su colateral pueden consultarse en tiempo real en su página web. Además, Circle ha lanzado EUROC, una stablecoin vinculada al euro respaldada completamente en efectivo en bancos europeos.

¿Qué tan seguras son estas stablecoins?

La seguridad de USDT y USDC se ha convertido en un tema de debate:

• USDT: A pesar de su popularidad y amplia adopción, su falta de transparencia genera desconfianza. Además, su decisión de operar fuera del marco europeo plantea dudas sobre su sostenibilidad en mercados regulados.

• USDC: Si bien goza de mayor transparencia, su colateral expuesto a instituciones bancarias también puede enfrentar riesgos, como se evidenció en el caso del Silicon Valley Bank, que provocó una caída del 10 % en su valor.

Lo cierto es que ninguna de estas opciones logra cumplir con la visión descentralizada que dio origen a las criptomonedas, ya que ambas dependen de activos tradicionales y sistemas centralizados.

Conclusión

La guerra entre USDT y USDC pone de manifiesto los retos de las stablecoins en un mercado que busca equilibrar la descentralización con la estabilidad. Mientras USDT sigue siendo la stablecoin más utilizada, su falta de transparencia levanta sospechas. Por otro lado, USDC ofrece mayores garantías regulatorias, aunque sigue dependiendo de instituciones financieras tradicionales.

Al final, el único activo que permanece completamente independiente, aunque sujeto a la volatilidad, es Bitcoin, el verdadero representante de la descentralización en el mundo cripto.