Deuda soberana: ¿estabilidad o más rebajas que mejoras?

Esta "creencia" de la agencia Standard & Poor’s (S&P) contrasta con la "visión" de Fitch, cuya perspectiva sobre la calidad crediticia soberana es "prácticamente estable" para este 2015. Según esta última firma, las perspectivas positivas y negativas en las "notas" globales están mucho más equilibradas que a finales de 2013, cuando las segundas duplicaban a las primeras. 

Ahora bien, ambas entidades coinciden en señalar a los mercados emergentes como los peores posicionados. Así, S&P explica que Medio Oriente, África y la Comunidad de Estados Independientes (compuesta por diez de las 15 exrepúblicas soviéticas) "cuentan con las perspectivas más negativas a nivel global. Estas son también las regiones donde la caída de los precios del petróleo ha tenido un gran coste".

Por su parte, Fitch añade al "lastre" del crudo, el riesgo que supone una posible subida de tipos por parte de la Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos. Y recuerda que los países con ratings más bajos, como Venezuela, Nigeria o Bahrein, están particularmente expuestos, a la sangría del "oro negro".

Evolución de las perspectivas

Con todo, S&P reconoce que "aunque predominan las perspectivas negativas", éstas alcanzaron un máximo en 2009 y desde entonces se han reducido hasta 15 desde 36. Mientras tanto, las positivas se han mantenido estable en un rango de entre cinco y ocho.

Eso sí, durante 2014, el saldo de perspectivas según la región se volvió más "mixto y positivo". Por ejemplo, Asia tiene ahora un balance moderadamente positivo, mientras que Europa ha experimentando "la mejora más fuerte de todas las regiones desde 2011"

"Grado de inversión" y "triple A"

Actualmente, S&P califica a 129 países y cerca de un 56% del total ostentan calificaciones de "grado de inversión", es decir, "BBB-" o superior, una proporción semejante a la de hace cinco años.

El número de Estados con rating "triple A" ha caído a doce desde los 18 alcanzados en diciembre de 2008, sobre todo debido a las rebajas sufridas por los países de la Eurozona, pero también a Estados Unidos, que perdió esta "nota" en agosto de 2011. 

Es más, el porcentaje de este "sobresaliente" soberano ha disminuido hasta el 9% desde el 15% de 2009, siendo la proporción actual ma más baja de la historia.

El último país en perder la "triple A" fue Finlandia, en octubre de 2014. Por el momento, todos los países con esta calificación tienen perspectivas estables y, por tanto, no se espera una reducción adicional en su número este año. 

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