Desde Renta 4 «valoran positivamente la operación desde el punto de vista estratégico, en una compañía que se prevé ofrezca elevados crecimientos en negocios regulados, y que permite además una mayor diversificación del EBITDA del grupo». Ángel Pérez Llamazares, de Renta 4, reitera «la recomendación de sobreponderar con precio objetivo en 7,5 euros». Una recomendación que llega tras la fusión de dos negocios de Iberdrola en Brasil, Neoenergía y Elektro para crear un líder en el negocio de la electricidad y actuar como el vehículo de inversiones en Brasil de Iberdrola. La intención es la posterior salida a bolsa del grupo una vez los socios estén dispuestos con el cierre de la operación previsto en los próximos dos o tres meses una vez sea aprobado por las Juntas Generales de Accionistas de ambas compañías. «La operación no requerirá salida de caja ni ampliación de capital por parte de Iberdrola», aclara Renta 4. Fusión entre Elektro y Neoenergía Con esta operación, Iberdrola ha desplazado a la estatal brasileña Cemig de entre las mayores distribuidoras de Brasil y de América Latina en número de clientes. La fusión de Elektro (100% Iberdrola), enfocada en los negocios de distribución eléctrica y generación mediante renovables, al grupo Neoenergía (12% Banco Brasil, 49% Previ, 39% Iberdrola) con negocios de generación, transmisión, distribución y comercialización de energía permite la creación de la primera compañía de Brasil por puntos de suministros (13 mln de puntos de suministro), y la segunda por energía distribuida (54 TWh). El grupo resultante estará participado al 52,5% por Iberdrola, 9,4% del Banco do Brasil y 38% a Previ. Iberdrola, lider en Brásil La nueva compañía actuará como el vehículo de Iberdrola para sus inversiones en Brasil, fortaleciendo su posición en un mercado de elevado crecimiento esperado. A nivel financiero la consolidación de las cuentas aportará cerca de 700 millones de euros al EBITDA de Iberdrola, un 8% del EBITDA total, según Renta 4. Sin embargo, el impacto sobre el beneficio neto será más reducido (la compañía estima +4%) por la salida de la puesta en equivalencia de Neoenergía. «Se espera un impacto positivo por la amortización del fondo de comercio entre 80 y 100 mln eur en 2017. Se consolidarán 800 mln eur de capex y una deuda de 2.900 mln eur. Se estima que esta operación pueda adicionalmente generar unas sinergias por el 5% de los gastos operativos» añade Llamazares.
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