El fondo Echiquier Value de La Financière de l’Echiquier (LFDE) basa su análisis en el concepto fundamental del «valor intrínseco», que constituye uno de los principales criterios de selección. Su objetivo consiste en identificar títulos infravalorados con respecto a sus fondos propios o capital empleado, valores que han dejado de gozar del favor de los inversores, así como empresas en proceso de recuperación cuyo potencial de revalorización a 2-3 años se revela significativo. Para identificar dichos valores, los gestores del fondo Damien Mariette y Maxime Lefebvre aplican tanto filtros cuantitativos (liquidez diaria, ratios de valoración…) como cualitativos, que les permiten construir una cartera concentrada de 40 ó 50 valores, con una baja rotación y una cuidadosa monitorización de los riesgos. “Para identificar las oportunidades de inversión buscamos empresas con bajo Price to Book ratio o bajo Enterprise Value(EV) to Capital Employed ratio. Así, nos centramos en aquellas compañías que tienen un bajo EV/EBITDA y/o un bajo ratio Precio/Flujo de Caja Libre”, explican los gestores. Lanzado en diciembre de 2012, Echiquier Value cuenta con más de 650 millones de euros bajo gestión y alcanza al término de marzo las rentabilidades siguientes: al cierre de la semana pasada = +8,4%, 1 año = +29%, desde creación = +99,5%. Estos buenos resultados reflejan la experiencia de La Financière de l’Echiquier en términos de stock picking de valores con sesgo value: una gestión de convicción centrada en el conocimiento profundo de las empresas sobre la base de un procedimiento riguroso mediante el que analizan los fundamentales de las compañías, su historia, su nivel de endeudamiento y la visión de sus equipos directivos para evaluar mejor su potencial de apreciación. La gestión de estilo value, olvidada durante tres años en beneficio de los valores de crecimiento, ha vuelto a suscitar el interés de los inversores en los últimos meses y Echiquier Value permite aprovechar este potencial. Los títulos value se caracterizan por presentar una menor sensibilidad a la evolución y a la subida de los tipos de interés que los valores de crecimiento, y ofrecer generalmente una remuneración más elevada a lo largo del tiempo (aunque con fases de mayor volatilidad). Por consiguiente, estos títulos resultan menos castigados que otros por la subida de los tipos. En el contexto actual, tras haber comenzado la Reserva Federal estadounidense un ciclo de normalización de sus tipos oficiales, el escenario parece favorable para esos títulos. “Las acciones value han tenido un rendimiento inferior al del mercado en los últimos años por una combinación de dos razones: el débil crecimiento económico y un entorno de bajos tipos de interés. Pero creemos que la tendencia se está invirtiendo: el riesgo tipos de interés está aumentando y los indicadores económicos en la zona del euro están mejorando”, afirman los gestores del fondo. Los gestores Damien Mariette es licenciado en Economía y gestión por la Universidad de Artois. Adquirió una amplia experiencia como analista de riesgos operacionales antes de comenzar su carrera en la industria de gestión de activos, en Banco Popular y en el Fonds de Garantie Automobile. Se incorporó a La Financière de l’Echiquier a finales de 2012 como gestor del fondo Echiquier Value. Maxime Lefebvre, CFA es licenciado por el IESEG y posee un máster en Finanzas e Inversión de la Universidad de Nottingham. Comenzó su carrera en 2003 como responsable de marketing de Amundi Hong Kong y posteriormente fichó por La Française des Placements en París. En 2007 obtuvo la acreditación Chartered Financial Analyst (CFA) y se integró en el equipo de gestión de inversiones de La Française des Placements como gestor de renta variable europea, un cargo que ocupó durante 5 años. En 2014, se unió a la gestión privada de La Banque Postale como gestor de carteras donde desarrolló una amplia experiencia sobre las empresas infravaloradas. Desde 2015, utiliza estas aptitudes para co-gestionar el fondo Echiquier Value.
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